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市场上没有永恒的王者,这一次巴菲特输给了黄金

发布时间:2019-09-25

最近,有统计数据指出,投资黄金的收益率在多个时期都超过了股市,且本世纪至今金价的涨幅也远高于标普500指数。然而,不是所有投资者都对黄金趋之若鹜,有一些名震全球的投资大咖,反而对黄金的涨势熟视无睹。其中,就包括一直被视为投资风向标的“股神”巴菲特。


巴菲特为何对黄金心存偏见?他与贵金属市场发生过多少传奇的故事?看到近几个月金价节节走高,股市则历经动荡,一代股神心里又是否会产生一丝后悔之情呢?带着这些疑问,让我们一起在下文中寻找答案。


谁说股神从不碰贵金属?巴菲特曾对白银情有独钟


大多数投资者都知道巴菲特是一个不折不扣的黄金空头,但鲜为人知的是,一代股神也曾是白银的忠实拥趸。


一直以来,巴菲特对白银的喜爱都超过黄金。在1997年和1998年,巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司囤积了创纪录的1.297亿盎司白银,这实际上导致了白银的短缺,并推高了白银价格。巴菲特在1998年致股东的信中写道:


在此前一年,我们囤积了大量白银头寸,这为我们带来了9740万美元的税前收益。


巴菲特在这封致股东的公开信中披露了大量持仓细节,他表示持有这些白银并没有什么深意,只是基于市场供求不平衡状态下,为获益而进行的一次短期操作。相关数据显示,在最高峰的时候,伯克希尔哈撒韦持有的白银头寸差不多和当时全球白银年度总产量持平,为整个期货市场仓位的四分之一。更重要的是,从开始建仓到建仓完毕,虽然期间白银价格有波动,但是巴菲特一直不断地买入。


据悉,巴菲特是在银价低于每盎司5美元时买入,2006年在13美元左右卖出。事实证明,巴菲特卖得早了,因为白银价格在2011年达到了50美元的峰值。


值得注意的是,这不是巴菲特第一次囤积白银。因为曾预计美国政府将把白银非货币化,所以巴菲特早在上世纪60年代就买进过大量白银。只不过由于政府的政策与他的预期有一定出入,所以当时并未大幅获利。


巴菲特表示,虽然他在数十年间几乎没有买入过多少白银,但他一直有关注这一贵金属的走势。由此可见,股神对贵金属也并非全盘否认,只要价格合适,他并不排斥通过贵金属市场的短线交易获取收益。


那么问题来了,为什么巴菲特会在白银上押下重注,却始终回避黄金呢?这或许,跟股神独特的交易哲学有很大关系。


为何一直不爱买黄金?股神自有独特的投资哲学


在新世纪之初,美国遭遇科技股泡沫,股市估值大幅缩水。但巴菲特却表示,黄金是他选择的最后几种对冲工具之一,他宁可持有一百英亩的内布达斯加州土地、一栋公寓或者一项指数基金,也不要黄金。


巴菲特曾表示,在理想的情况下,资产应该有能力在通货膨胀时期确保安全。但黄金天生有两大显著缺陷:没有多大实际用处,也没有产生新价值的能力。虽然黄金具有某些工业和装饰用途,但这两种需求不仅非常有限,而且几乎很难看到其产生多大价值。相比之下,白银的工业属性,或许就是巴菲特最为看重的。


不过巴菲特的投资哲学可没有那么简单,他之所以一直无视黄金,也是出于许多因素的综合考虑。下面,就让我们一起来了解一下,股神独特的投资哲学。


有分析认为,巴菲特的投资主要分为以下三大类:货币投资、非生产性投资和生产性投资。其中,黄金属于非生产性投资。这一类投资的最大特点,或者说缺陷,就是其盈利只能依靠买卖。当其他投资者以高于买入价的价格收购你手上的黄金时,你才能获利,白银和铂金也是一样的情况。


相比之下,货币资产包括储蓄账户存款、货币市场基金和债券等多种资产类别,市场流通量大、交易机会众多。而生产性资产,如股票,不仅自身可以升值,其衍生品也具有一定的价值(比如股票产生的股息收入)。


事实上,在这三类资产中,巴菲特最偏爱的是生产性资产。截至去年,伯克希尔哈撒韦公司拥有逾60家子公司,总价值约为1760亿美元。另有数据显示,伯克希尔哈撒韦公司对货币资产的投资额也一度高达1160亿美元,投资对象大多数为美国短期国债。分析认为,虽然国债和货币市场基金投资回报比并不高,但胜在流动性强,这能让巴菲特稳定地积累现金储备。


为了证明自己对黄金的看法没有错误,巴菲特曾经举过一个经典的投资案例:


同一时间,同样的资金,投资于世界上所有的黄金(当时的总价值约为9.6万亿美元)和投资与同等价值的生产性资产,随着时间流逝,我们会看到什么?如果你把钱投资到农田,那么这可以创造2000亿美元一年的收入,如果投资在油井,那么赚得可就更多了。可是黄金呢?只要一直没人买你手上的黄金,你就看不到它的价值。  


黄金要对巴菲特说一句:就喜欢你看不惯我又干不过我的样子


最后,我们不得不问一句,一直拒绝投资黄金的巴菲特,真的跑赢市场了吗?


很遗憾,早已封神的巴菲特,这一次似乎输了。金十此前曾报道过,Pension partners的研究主管比列罗(Charlie Bilello)近日指出,在过去20年里,黄金的回报率超过了485%,其表现超过了巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司(回报率为426%)。此外,数据还显示,黄金是过去20十年里回报率第二高的资产,将股票远远抛离在身后。


虽然黄金在最近两周走势稍显疲软,但仍然是市场上最受欢迎的资产之一。相反,关于全球股市动荡、美股濒临崩盘的分析层出不穷。因此,更确切地说,不是巴菲特输给了黄金,而是整个股票市场都输了。


针对股神在这场黄金赛跑中的失利,不少市场人士也给出了自己的看法。SIA Wealth Management首席市场策略师Colin Cieszynski认为,巴菲特对于黄金的态度过于绝对,对黄金价值的描述也过于简单化了。他表示:


“一定程度上,巴菲特关于生产性资产和非生产性资产价值的描述并没有错,但黄金市场与股市根本是两个完全不同的领域,不能简单粗暴地将其直接比较。事实上,黄金并不只是一种用来赚钱的投资,它还是通货膨胀和货币贬值的对冲,更是危机的对冲。你可以诟病黄金无法产生财富,但你必须承认,它可以用来储存财富。”


BubbaTrading.com首席市场策略师霍维茨(Todd Horwitz)也表示,投资者不应忽略黄金作为一种有效避险资产的价值。霍维茨表示,他赞成持有一定的黄金头寸,但投资者不应把所有钱都投资在黄金市场,黄金应当被视为投资组合多元化的一种有效选择。


结语


都说市场上没有永恒的王者,哪怕强如股神,也会遇到自己的投资盲区。作为一个投资者,必须明白一个道理:评估资产价值,一定要用全面的眼光;此外,市场是永远处于变化之中的,没有哪个市场会一直盈利。虽然不是每个人都能成为股神,但明白这些道理,你才能在追赶股神的道路上走得更踏实。


(文章来源:金十数据)版权归原作者所有,如有侵权请联系我


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